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另一方面，货币利率对债市利率有着重要的影响，各期限国债利率可以看做是预期货币利率在未来不同时间的加权均值，因此货币利率下降将推动国债利率继续下降。从历史数据观察，过去几年中国10年期国债利率比R007平均高出30bp，而目前按照2.4%左右的R007，其和国债利率的利差依然高达70bp，这意味着未来中国10年期国债利率仍有较大的下行空间，有望进一步下行至3%以下。

报道称，俄罗斯国防部目前尚未就此次任务细节发表评论。早些时候，俄罗斯减少核危险国家中心主任谢尔盖∙雷日科夫宣布了此次“侦察任务”。雷日科夫当时表示，俄军图- 214ON侦察机将于4月22日至4月27日之间执行任务。根据该条约，飞行中，侦察机上必须有美国专家在场监督。

在2009年的时候，中国还没有严格实施巴塞尔协议，所以当4万亿政策出台之后，银行的贷款增速一度超过30%，这还可以用不知者不罪来解释。而在2012年以后，中国开始正式实施巴塞尔协议三，理论上银行的资产扩张速度就应该严格受限了，但我们观察到12年以后信贷增速稳中有降，但是银行的总资产增速始终保持在15%左右高位，这其实是源于影子银行的大发展。

而在我们看来，真正能持续解释中国房价上涨的逻辑只有一个，就是货币超增，从07年到17年的中国广义货币增速均值为15%，所以可以解释同期房价的持续大涨。但是展望未来，我们认为货币高增的时代已经结束了，在管住影子银行、打破刚兑之后，未来中国货币增速中枢将从15%降至7-8%，这意味着房价潜在涨幅将大幅回落，而考虑房子存在折旧，过去的暴涨透支了居民收入，那么未来房价可能在很长时间都不会涨了。

[6] 如何看待近几年我国税收的超常增长和减税的问题 [J]． 安体富． 税务研究． 2002（08）[7] 中央集权型税收高增长路径：理论与实证分析 [J]．王剑锋． 管理世界． 2008（07）[8] 税收增速减缓与地方税收竞争——基于省际面板数据的考察 [J]． 王剑锋，王海勇． 涉外税务． 2011（03）

所以，相比于通过大幅提高免征额，各项抵扣才是部门所偏爱的减税方面，尽管复杂的抵扣项目多大程度能够惠及底层收入是存疑的。而且，5000元的起征点已经变成所有来源的起征点，3500元仅仅是工资来源，更像是并税统一税率，查漏补缺。不过相较于个人所得税的改革，社保显然是一个更大的问题。